Taux de Change Fixe / Taux de Change Flottant: Le cas du Maroc / Fixed Exchange Rate / Floating Exchange Rate: The case of Morocco

In the midst of an orderly transition of its exchange rate regime, under the benevolent authority of the International Monetary Fund (IMF), the Kingdom of Morocco is a very concrete example of the advantages and disadvantages of the two dominant exchange rate regimes in recent decades / fixed exchange and floating exchange rate. The purpose of this note is to recall, first of all, the economic fundamentals of the two systems and their historical environment. Then, in light of these fundamentals, specify the different exchange rate regimes that the Moroccan Dirham experienced between its creation, October 17, 1957, and January 2018, the date of the implementation of its last exchange rate regime. Finally, we will analyze the reasons that led the Moroccan authorities to favor a more flexible exchange rate regime, specifying what differentiates it from those used in previous decades, thus responding to the IMF's repeated recommendations over the last ten years. This will also allow us to make an initial assessment of this new exchange rate regime, one year after its entry into force./ En pleine transition ordonnée de son régime de change, sous l'autorité bienveillante du Fonds monétaire international (FMI), le Royaume du Maroc est un exemple très concret des avantages et des inconvénients des deux régimes de change dominants ces dernières décennies/change fixe et change flottant. L’objet de cette note est de rappeler, tout d'abord, les fondamentaux économiques des deux systèmes et leur environnement historique (I). Ensuite, à la lumière de ces fondamentaux, préciser les différents régimes de change qu'a connus le Dirham marocain entre sa création, le 17 octobre 1957, et janvier 2018, date de la mise en place de son dernier régime de change. (II) Enfin, nous analyserons les raisons qui ont poussé les autorités marocaines à privilégier un régime de change plus flexible, précisant ce qui le différencie de ceux utilisés au cours des décennies précédentes, répondant, ainsi, aux recommandations répétées, depuis une dizaine d'années, du FMI. Ce qui nous permettra, également, de faire un premier bilan de ce nouveau régime de change, un an après son entrée en vigueur (III).